提要：由于宏观经济政策走向对目前股市的影响较为明显，则决定其结构性微调中隐藏着一些局部性机会，我们认为有必要关注中小板中的一些龙头企业、政策松动对一些外贸行业带来的投资或投机性机会。

　　减轻中小企业信贷压力、适度关注部分出口行业和就业问题、本币升值有必要放缓等等，近期在下半年经济政策出台之际，我们发现官方人士在不同的场合或多或少的提及了结构性放松和微调的一些方向和建议。由于目前经济已经开始呈现放缓风险，我们认为中央必然将就某些局部经济政策做适度放松。而由于宏观经济政策走向对目前股市的影响较为明显，则决定其结构性微调中隐藏着一些局部性机会，我们认为有必要关注中小板中的一些龙头企业、政策松动对一些外贸行业带来的投资或投机性机会。

　　一、中小板上市公司受益信贷放松

　　7月国务院领导赴沿海调研之外，商务部、发改委等相关部委也作了密集调研，并且在近期召开了一系列的会议分析当前形势和研究政策建议。目前来看，下半年出台政策和改变调控节奏和力度以减轻中小企业压力的观点，已经有了一些共识。

　　尤其对于政策调整呼声高涨的外向型中小企业，考虑到其对就业、经济增长方面的支持，信贷放松的可能性更大。实际上，目前对股价压力最大的恰好是紧缩信贷政策造成的资金紧张以及相应的业绩放缓预期。所以信贷结构性微调的主要方向，很容易成为主力资金蜂拥而入的主要板块。

　　尤其考虑到目前市场增量资金不足的背景，小盘股行情的活跃或更有可能。

　　二、政策调整给外贸行业带来的机会

　　有官员表示，对于劳动密集型产业，尽管目前的困难有部分是我国产业结构调整的必然结果，但考虑到这些产业与就业密切相关，商务部一直都在密切关注，防止出口大幅下滑。这些被认为应该紧密关注、防止出口短期内大幅下滑的行业包括纺织、轻工、农产品。另外，尽管商务部明确否认建议国务院放慢下半年人民币升值速度的报道，但是有知情人士向本报透露，在其他部委的形势分析会议上，“人民币升值速度”这一问题也被提及，下半年升值速度放缓仍有可能，这对目前的外贸行业无疑是一大利好。

　　虽然我们并不认同以上行业的长期增长前景，但是在本币升值速度可能放缓、信贷结构性放松、出口退税调整等等利好因素的刺激下，这些行业中的部分上市公司很可能成为资金阶段性题材炒作的对象。尤其值得注意的是，目前出口退税政策调整风向明显向纺织服装行业方面倾斜。 政府放x