您现在的位置是:股票学习 >> 股市资讯

华夏基金林晶:长期看好科技成长,选好赛道、好生意、好团队!

股票学习网

简介下半年伊始,A股似乎换了一种打开模式。上证综指一改上半年的“折腾”与“犹豫”,不仅迅速收复3000点

  下半年伊始,A股似乎换了一种打开模式。上证综指一改上半年的“折腾”与“犹豫”,不仅迅速收复3000点失地,更是一跃攀上3300点,券商、地产、银行也突然从隐秘的角落被推到镁光灯下成为资本热捧的明星。在一片A股“犇“了的欢呼声中,一些投资者也在思考:A股风格真的就此转换了?上半年风光无限的科技成长是就此偃旗息鼓了?还是正在酝酿下一次爆发?

  A股从来不乏故事,也不曾停止变化,短期造富神话不少,但常胜将军者鲜有。如何摒除市场噪音,在牛熊转换中把握主线,历经市场考验,为投资人创造了长期回报,是每位基金经理都需要面对的考题。当下,面对这个问题,华夏基金投资研究部执行总经理、华夏创新前沿基金经理林晶给出了她的思考。

  深耕研究,十年磨剑!

  带着无边框眼镜,留着利落的齐耳短发,笑容温婉的林晶,第一眼就给人一种学识丰富、积淀深厚的感觉,作为清华大学经济学硕士,林静也确实是当之无愧的”学霸“。

  2005年7月,林晶加入华夏基金,正式踏入金融圈。与很多着急绽放光彩、大展拳脚的人不同,这位天之骄子选择夯实基础,耐着性子在研究岗位上深钻。凭借出色的综合能力、沉稳踏实的做事风格,在投研人才竞争异常激烈的华夏基金,林晶从投资研究部普通研究员一步步升至投资研究部总监,最终在2017年靠实力赢得了担任基金经理,正式掌管公募基金的资格。

  所谓耐得住寂寞,才能守得住繁华!十余年在研究领域的深耕,不仅给了林晶扎实的研究积累,也帮助她建立起个人的独特优势——林晶是业内少有的在微观、中观、宏观均有深厚研究积累的基金经理。

  2005年至2008年,林晶担任电力设备及公共事业方面的研究员,这段经历帮助她建立了个股深入研究框架,对周期成长股有了更深理解,尽可能抓住周期成长股戴维斯双击机会;对于如何快速寻找到个股的主要矛盾、挖掘长期驱动股价主线逻辑等方面做了扎实的基础训练。

  2009年至2011年,林晶担任行业研究组长,兼任金融研究员,这段时间她对金融行业研究加深,对宏观经济周期及金融市场发展的理解加深,对资本市场运作规律及催化因素有了深入了解。

  2011年至2014年林晶升任投资研究部副总经理,担任管理职位,负责统筹投研衔接,把控研究质量,经常与研究员进行深入讨论。

  2015年至2016年,林晶担任宏观策略组组长,主要学习了自上而下方面研究方法,对大势研判和行业比较框架进行充实,也通过对历史股市复盘弥补了投资经验的不足。

  ”十年磨剑无人知,一朝出剑震天下!”多年深厚的研究积累成为林晶在资本市场大展拳脚的有力武器,也为她提供了更广阔的发挥空间。2017年开始,林晶陆续接管多只基金,管理资产规模越来越大。厚积薄发的林晶用靓丽的业绩为基金经理生涯做了最好的注脚。

  Wind数据显示,截至今年6月30日,林晶参与管理的基金在其任职期间均实现正收益,其中,华夏创新前沿自她2018年1月17日任职以来已经实现收益翻倍,期间收益率为105.20%,年化回报为33.98%,而且今年上半年、近一年、近2年收益均位居同类型基金前茅,获得三年期晨星、银河双五星评级。

  看好成长,“三好”选股!

  喜欢读巴菲特传记《滚雪球》的林晶,投资中,一直在积极寻找很湿的雪和很长的坡。这一次,她将目光更多锁定在了科技成长上。

  虽然林晶的研究领域覆盖广泛,但是从其所管理基金的持仓情况看,科技成长的色彩十分浓厚,其代表作华夏创新前沿就是以科技成长投资见长。这背后除了是顺应最近几年市场整体趋势的表现,林晶也有自己的思考逻辑。

  林晶认为,从中国经济结构转型升级的层面看,科技领域的权重会越来越大。随着科研实力的提升,中国虽然人口红利消失,但转而成为给一个工程师红利占优的国家,相信随着国家的发展,也会有越来越多的人才聚集在中国,助力中国企业参与全球科技竞争,中国会酝酿出更多具备全球竞争力的公司。科技和成长板块有很多优秀标的值得持续挖掘,可以通过长期持有来分享产业发展机遇。

  林晶看好今年下半年股市表现,对于7月以来市场出现的风格转向,她认为主要是由于受疫情影响传统经济上半年受损比较严重,随着疫情的逐渐控制,下半年传统经济修复的弹性和空间环比出现较大提升,获得明显修复。但是从长期来看,疫情对经济造成的扰动可能还会在很长一段时间内存在。同时整个经济的复工复产,经过一阶段的恢复后,很难持续向上。

  另外,我国的人口红利已经基本结束,接下来必须要依靠科技生产力的提升来促进经济转型,所以从长期看,科技是更具投资价值的领域。在她看来“经过这段时间分化宣泄后,市场焦点还会回到科技成长这个主线上来。”

  林晶也认为想要获得更好的收益,选股对组合的贡献度很高。在成长股选择方面,林晶也总结出了一套秘籍,用她的话说,就是选好赛道、好生意、好团队这样的“三好公司”。

  好赛道就是企业具有较强的成长潜力,其所在行业前景向好、市场空间大,企业的可运作空间比较大,比如其市场份额占比可提升空间大。对科技类成长企业来说,成长潜力更多体现在科技进步过程中新技术应用的渗透率。林晶认为,更好的投资机遇是在企业新技术渗透率快速提升的阶段进行投资。

  好生意就是企业需要拥有好的商业模式。林晶表示,成长行业的商业模式变化性比较高,在她看来,好的商业模式是指拥有清晰的竞争格局和较高的准入壁垒,易守难攻,业务稳定性和抗风险性强。也就是对于现有企业来说,随着其自身获得规模化成长之后,对于新进入的业务者来说,其壁垒是越来越高的,边际回报是递增的,这也是龙头类软件、互联网企业常常具备的商业模式。

  好团队则是从公司治理角度去衡量,在林静看来,一家好的公司必须要有好的团队,好的管理层,他们不仅能够确保将公司治理好,将公司利益和股东利益协调一致,为股东创造良好回报,更重要的是,需要具备企业家精神,在企业取得一定成绩后,能助力企业继续拓展边际,发展出更多有潜力的新业务,实现企业的不断进化。

  平和心态,慢亦是快!

  林晶的投资风格和她喜欢的另一本书——丹尼尔·卡尼曼的《思考,快与慢》关系密切。

  擅长成长股投资的基金经理一般风格都比较激进,但林晶对自己投资风格的总结却是“稳健”。多年的宏观、中观研究经历,让林晶更偏向于自上而下搭建投资框架,也就是从宏观周期角度出发,进行资产配置的决策和行业方向选择,然后在进行个股挑选。这样的投资框架下,林晶管理的基金组合持股相对分散,行业配置上也比较均衡,持股的估值也常处于中枢水平。

  林晶表示:“我希望能够以比较合理的价格买到一个中高速的成长。我管理的基金经常组合不同风格的资产,里面会有短中长期不同投资期限的品种搭配,短期热点品种我会拿一些,长期看好的赛道会配置更多。这样的话,不会把所有的组合都暴露在短期行业轮动中,但也会有小部分仓位跟随短期热点,整个组合比较均衡,既能体现我中长期的想法,也有机会把握市场热点,整体也能让基金组合相对市场实现更小的排名和净值波动。”基金季报数据显示,截至一季度,林晶管理的华夏创新前沿前十大重仓股合计持仓占比仅为32.91%,前三大重仓股的持股占比也都没有超过6%。

  均衡稳健的策略让林晶在熊市和震荡市往往有不错的表现,虽然在牛市中不是跑的最快的,但是拉长时间看,穿越市场涨跌考验后,她却往往是跑在前面的那几个。关于投资中的快与慢,林晶也有自己的思考:“都说投资是科学与技术的结合,除了专业技巧,保持平和的心态也很重要。不要轻易冲动,不要因为自己短期风格与市场相悖就焦虑,这很容易导致投资行为变形,心态失衡,犯错的概率更大。这个时候更需要做的是慢一点,认真思考,看清长期方向。大的组合布局放在中长期看好的方向上,小部分仓位紧跟热点,这样才具有长跑和冲刺的动能。”

  十余年深耕研究,林晶为自己积累出了投资加速度;在资本市场真金白金的拼杀场上,平和的心态、均衡稳健的投资风格为她积蓄了更多的长跑势能。在今年投资的下半场,成长科技短暂的偃旗息鼓后或正酝酿着又一次爆发,而深谙科技成长门道的林晶会表现如何,更加值得期待。(CIS)

推荐文章

专题