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泡沫破灭期的特点

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简介(1)价格上升刺激着大量新公司的股票发行。随着这些新公司的不断推出,对股市构成冲击。而实际上,在这个阶段,似乎降低资本标准是可能的,因为易受

(1)价格上升刺激着大量新公司的股票发行。随着这些新公司的不断推出,对股市构成冲击。而实际上,在这个阶段,似乎降低资本标准是可能的,因为易受蒙蔽的公众也急切地需要新的投资工具以便让他们快速致富。一个略有不同的例子是,1980年世界铜市泡沫的高峰期。在这个例子中,铜的供应量增加是由于一般的老百姓都发现铜价过于离谱而有极大的诱惑力,使人们纷纷变卖家里的铜器,甚至熔化成铜锭再卖个更高的价钱。,(2)价格不是在下跌,而是崩溃。一些概念股的真相暴露―因为它们仅仅是“概念”而已。,(3)贷款在一夜之间就可能变得血本无归,银行家们不仅仅是不再愿意为新的冒险贷款,而是试图保护自己放出去的贷款的安全性。结果就是每个人都在同一时刻争先恐后想出局而使价格螺旋下跌。,(4)不可避免地,一些欺诈与内幕交易活动被揭露出来,这些东西常常正是构成信贷金字塔的一块块基石,它们的松动是价格崩溃的一个重要原因,也是引发一般信心水平反作用的因素。,(5)在这个阶段,政府或其它准政府机构偶尔会介人市场,试图坚定投资人的信心。但是,这种活动通常只是为冷静的投资人提供一个在更疯狂的价格下跌来临之前卸掉包袱的机会。在1929年11月,当财团领袖摩根试图挽救市场时,我们可以看到这一点。在最近,由泰国率先引发的一场波及东南亚地区的货币和股市危机中,我们同样可以看到这种情况。,从上述讨论中,我们不难看到群众心理在投机狂潮中所起的作用。因此,在实践运用相反意见理论时,我们有必要注意有关群众心理的一般规则,然后把我们自己的思想建立在一个坚定的立场上,以反抗群众的意见。在其经典著作《相反思维的艺术》一书中,耐尔曾把群众心理的一般规则总结为以下几条,了解这些,对投资人是不无裨益的。
其一、在群众活动中,人们易受本能支配,而在个别活动时不会如此。
其二、人们常常会在不知不觉中服从群众的冲动。
其三、由于感染和模仿作用,个体往往易受别人的暗示、需求、习惯和情绪的影响。
其四、当聚集成一个团体时,人们极少运用理性,而是盲目地、情绪化地受团体的暗示并服从之。,譬如,必要对报刊杂志的“封面故事症候群”等标题新闻表示怀疑,必须努力辨别隐藏在其背后的原因。如果某一天,我们看到一条新闻“某公司董事长被免职,股票价格下挫”。其实,这是值得仔细分析的,市场把董事长被免职看作是公司经营不良的表示,也许股价会下跌;但从另一方面,这个事件也许正向人们发出一个信号,公司需要大力整顿,最终会有更大发展。因此,我们不能因为消息看起来是坏的及价格下跌就采取消极立场,也许这个观点将得到证实,但是,人们至少应该在采取行动之前考虑一下反面情形。事实上,突发性的消息对股票市场的影响往往是暂时的,消息过后,价格仍会沿着自身的方向运动。,当然,在一个看起来还很稳定的市场情形中采取相反的观点是十分困难的,因为这时新的相反趋势的证据还没有为我们所认识,如价格趋势的变化形式、一些可能影响价格的事实等。牢记这一点是有用的,在最坏的预期之中,投资大众己经纷纷抛出手中的股票,所以,在市场转折信号明显出现之前,卖出已不会持续太久。市场就象一个优秀的反向操作者,预期什么就会发生什么。,更经常发生的情形可能是,尽管预期事件发生的可能性很大,但是仅凭这种预期而立刻采取行动却是非常困难的。人们总是要在事情明确无误地发生以后,才会放心地采取相应的行动,看到股市在几天时间里连续上涨才会相信价格已经开始反转。有时候,甚至是在我们明知应该抢先一步以更有利的价格买进的情况下,仍然要等到最后一刻才会行动。这种“不见棺材不落泪”的心理,在瞬息万变的股票市场,却常常会教人失去投资机会。,采取相反立场的另一个困难之处在于,虽然投资人形成了一个相反意见,但这个观点在得到主宰之前常常还需要等待一段时间,因为投资人会担心自己的意见没有基础,需要寻找更多的证据,以强化自己的信念,因为人是一种习惯性的动物。心理学家詹姆斯在一篇题为“习惯”的文章中指出“一个广泛承认的事实是,任何连续的心理活动经常加以重复就有一种成为永久性活动的趋势,因此,我们发现自己在这种情况下,没有任何有意的目的或对结果的预期,就会自动而迅速地思考、感觉和做那些我们习惯去思考、感觉和做的事情。”,耐尔指出,“习惯把我们的心理推向常规之中,因此,需要花费相当的精力和时间摆脱常规。”所以,如果希望与众不同的思想,就需要发展一种机制以防止掉入不良的习惯之中。,上一篇:泡沫膨胀期的一些特点
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