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多募100亿!这家“造车新势力”,要上市了!

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简介中国基金报张雪  就在上周末,理想汽车刚刚更新了赴美招股书。  较7月11日提交的初版招股书相比,不

  中国基金报张雪

  就在上周末,理想汽车刚刚更新了赴美招股书。

  较7月11日提交的初版招股书相比,不仅估值翻了一倍至88亿美元,募资金额更是翻了近十倍,在四位基石投资者的加持下,本轮美股IPO理想汽车最多可募得14.73亿美元的资金。

  作为第二家有望在美上市的中国“造车新势力”,若按10美元的发行价计算,理想汽车的估值将达到88亿美元,已达到蔚来汽车当前美股140亿市值的一半。

  估值翻一倍募资最高达14.73亿元

  北京时间7月11日,理想汽车在美国证券交易委员会(SEC)网站上递交了首次公开募股说明书,股票代码为“LI”,初步计划募资1亿美元,高盛、摩根士丹利、瑞银等为承销商。

  而刚过去半个月,北京时间7月25日,理想汽车便更新了招股说明书文件,为本次IPO补充了更多细节。

  最新招股书显示,本次理想汽车IPO股票公开发行规模为9500万股ADS,同时IPO承销商有1425万股ADS的超额认购权,发行价区间为8-10美元。

  若按照如按照IPO发行价区间上限10美元计算,理想汽车IPO后的总股本约8.88亿股ADS,IPO估值最高可达88亿美元。

  对比IPO前融资的估值水平,理想汽车最新估值的飙升速度可谓飞快,不到一个月,理想汽车的估值就已经翻了一番。截至目前,理想汽车共经历9轮融资,累计融资额超120亿元人民币。最新一轮融资是今年6月的D轮融资,由美团领投5亿美元,合计募集资金5.5亿美元,本轮融资后公司估值为40.5亿美元。要知道从2019年8月的C轮融资到2020年6月的D轮融资,去年一年时间,公司估值仅增加了10亿美元。

  而在估值翻倍的同时,公司本次IPO的募资金额也得到了大量扩充。

  由于投行高盛、瑞银、摩根士丹利、中金等承销商有1425万股ADS的超额认购权,若承销商行使超额认购权,此次理想汽车IPO公开募集的资金将达到8.74亿-10.93亿美元。

  再加上据更新后的招股书披露,理想汽车还将获得四位基石股东共计3.8亿美元的基石投资。其中,美团点评及其关联公司投资3亿美元,字节跳动投资3000万美元,美团创始人王兴及关联公司投资3000万美元,Kevin Sunny投资2000万美元。加上基石投资后,理想汽车此次IPO融资金额总计将达12.54亿-14.73亿美元,远超初版招股书1亿美元的募资金额。

  高瓴有意入局王兴携美团成最大股东

  众所周知造车是一项烧钱活,但这并不影响大佬们对理想汽车未来的看好。

  据最新招股书透露,知名投资机构高瓴资本将在本次理想汽车IPO公开发行中认购3亿美元,若按照9美元的IPO发行价区间中间价计算,高瓴资本将认购3333万股ADS,占本次理想汽车IPO公开发行股份的35.1%。

  与此同时,理想汽车本次IPO的四位基石投资者也都是熟面孔,尤其是美团点评CEO王兴,其本人及美团已连续三轮领投理想汽车,累计投资金额约为11.3亿美元,包括2019年8月C轮融资中,王兴个人出资3亿美元领投;2020年6月D轮融资中,美团领投5亿美元;最新基石投资中,王兴个人及关联公司投资3000万美元、美团及其关联公司投资3亿美元。

  而基石投资后,理想汽车的股权分布也发生了变化,美团超越公司创始人李想成为理想汽车最大股东。

  IPO前,理想汽车创始人、董事长兼首席执行官李想持有25.1%的股份以及70.3%的投票权,是公司第一大股东并拥有最大投票权;总裁沈亚楠、首席财务官李铁以及汽车之家联合创始人樊铮则各自持有1.1%、1.0%和6.1%的股份。

  外部投资方的王兴是其第二大股东,其中美团旗下Inspired Elite持股为14.5%,拥有5.8%的投票权,王兴个人持股为8.9%,拥有3.5%的投票权,王兴个人及美团旗下全资子公司总计持有理想汽车23.4%的股份和9.3%的投票权。此外,在理想汽车递交招股书文件前,王兴也是唯一一名除管理层外的董事。

  IPO后,王兴及美团的持股比例由于基石投资将增至24.%,其中美团旗下Inspired Elite持股为16.1%,王兴个人持股为7.9%,创始人李想则持股21%,王兴及美团成为理想汽车的最大股东;但投票权方面,李想将享有72.7%的投票权,而王兴及美团的投票权则为8.3%,李想仍拥有公司的最大投票权

  成本控制效果尤现二季度现金流已转正

  造车初期很亏钱,哪家车企都不例外。

  实际上,从2018年以来,理想汽车一直处于净亏损状态。2018年,理想汽车净亏损人民币15.32亿元;2019年,理想汽车的运营收入为2.84亿元,净亏损24.38亿元;2020年第一季度,运营收入8.51亿元,净亏损是7711万元。最新招股书显示,2020年二季度,理想汽车净亏损为7520万元。两年半的时间中,理想汽车一共亏损近42亿元人民币。

  但今年上半年,公司两个季度共亏损约1.5亿元,较去年大幅减少,同时首款车型理想ONE的成功交付也帮助公司实现运营收入和毛利润增长。2020年第二季度,理想汽车共交付6604辆理想ONE,较第一季度的2896辆环比增加128%。19亿元的净收入,较第一季度的8.5亿元环比增长128.6%;毛利率从第一季度的8.0%进一步增至13.3%;净亏损也从第一季度的7710万元略减至7520万元。

  此外,值得注意的是,公司第二季度的运营现金流为正向现金流4.517亿人民币,相比第一季度6300万的负向运营现金流大幅改善,而理想汽车自去年第四季度开始正式交付卖车后,仅用了三个季度就实现了正向运营现金流。

  而能取得如此的成绩也离不开理想的成本控制策略,除了在车辆研发上烧钱外,公司并没有大举业务扩张,因此截至今年6月30日,公司账上现金及短投为37亿人民币,环比第一季度的34亿增加了3亿。

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