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华泰证券公用环保检测首席王玮嘉:综合检测龙头将穿越牛熊

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简介从3.36元到最高25.2元,两年半涨了6.5倍!华泰证券(行情601688,诊股)研究所公用环保检

  从3.36元到最高25.2元,两年半涨了6.5倍!华泰证券(行情601688,诊股)研究所公用环保检测首席王玮嘉力荐的华测检测(行情300012,诊股)走势令人艳羡。

  虽然王玮嘉的研究覆盖公用事业、环保、检测等多个细分领域,但她最看好的还是检测行业。她与团队自2018年起力荐综合性第三方检测龙头公司,捕捉到了检测行业的黄金投资机会。

  “在2018年初市场普遍没太关注检测行业的时候,我们最早开始推华测检测,因为公司的资本开支和利润率拐点即将到来。随后总经理的更换其实是我们没想到的,大大加速了公司业绩释放和股价上涨,使得华测检测在2018年走出了2倍的涨幅。”王玮嘉介绍道。

  第三方检测行业通常也被称为TIC 行业,包含检测(Testing)、检验(Inspection)和认证(Certification)三大类。中国TIC行业有3000多亿元规模的市场,目前在中国涉及相关业务的上市公司有华测检测、广电计量(行情002967,诊股)和国检集团(行情603060,诊股)。

  由于可选标的比较少,检测行业以往在国内二级市场研究性不强。而海外检测市场更为成熟广阔,并在过去十年诞生了不少十倍股甚至是百倍股。

  王玮嘉认为,当前中国检测市场处于快速增长期,背后的动力是中国经济增长和持续的研发投入。根据海外经验,长期来看检测的需求增长基本上是GDP增长的1.5倍到2倍。国内检测行业未来的空间非常广阔,很难用10倍20倍这样的数字来预测。

  相比单一细分领域的检测企业,王玮嘉更看好综合性检测公司。她认为,综合性检测公司对于单一行业的敏感性较低,所以相对抗周期风险波动能力会比较强。“打个比方来说,投资单一领域检测公司,就像是买一个行业ETF,而投资综合性检测公司,相当于在买一家主动管理、全行业配置的基金。”

  随着部分行业龙头股在二级市场大放异彩,未来检测行业的投资机会又该如何把握?对此,王玮嘉表示,未来检测行业的看点有三方面:一是随着下半年经济复苏,检测行业将迎来利润的加速释放;二是品类不断扩张,一些新的领域包括半导体检测、无人驾驶、新能源车的检测需求增加;三是伴随着中国制造业走向海外,检测企业作为护航者也会有非常强的向外走能力。

  她认为,二线、三线检测公司成长性会更好,但是从稳健性的角度来讲,一线龙头公司是更优选择。“检测公司本身相当于一个评级机构或者会计事务所,它提供的报告是具有公信力的,这也是它最核心的竞争力。而非事业单位如果想要建立公信力只能靠时间,所以检测行业的特点就是强者恒强,用户黏性和集中度会越来越高。”

  而对于公用事业、环保板块等缺乏 “粉丝”基础的行业,她认为这些行业都容易被市场情绪牵动。成长股持续创新高,环保板块目前是估值洼地。如果大盘蓝筹继续上涨,出现2014年下半年的一幕——低估值板块补涨,基本面扎实的电力行业的投资价值非常可观。

  谈到入行经历,王玮嘉表示,自己曾经在中金公司、高盛高华就职,2017年进入华泰证券研究所。在她的从业生涯中,一直与公用事业和环保“深度绑定”。在外人看来,这是个冷门到甚至有点无聊的行业,但她却从中找到了研究的乐趣,因为公用事业和环保覆盖的细分领域很多,每一个领域都形成了非常鲜明的研究方法。

  “我们研究覆盖的行业包罗万象,既有周期性的公用事业,还有成长性的环保行业,也有偏消费属性的检测行业。无论牛市还是熊市,都会有脱颖而出的行业。”王玮嘉表示,在极端行情背景下,卖方都相对比较空闲。卖方发挥作用最重要的时期是在震荡市。行情最疯狂或最悲观的时候,反而应该安下心来做研究,为后续的调整和反转做好储备。

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