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什么是高送转?

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简介每年的中报或者年报公布前,市场都会活跃一个概念——高送转股票。股票入门基础知识网,为大家全面的解析下高送转的来龙去脉和前前后后。 一、什么是

每年的中报或者年报公布前,市场都会活跃一个概念——高送转股票。股票入门基础知识网,为大家全面的解析下高送转的来龙去脉和前前后后。

一、什么是高送转?

首先我们得明白股东权益=股本+资本公积金+盈余公积金+未分配利润

所谓高送转,就是高比例的送红股或现金,或以资本公积金转增股本。

高送转从字面意思很好理解。

1、高——大比例

最新判定标准:主板(上交所、深交所)10送转5及以上,中小板10送转8及以上,创业板10送转10及以上。

2、送——送红股

送是分红的一种,是用利润(红利)来增加股票的股数。红利可以是当年的利润,也可以是历年滚存的利润。只有上市公司赚钱了,才会实施,因此都是每股未分利润比较高的才有可能送。

3、转——转增股本

转是指公积金转增股本,根据会计准则,每季度的利润都会提一定比例到公积金里面去,当公积金账户过高的时候(法定公积金是公司必须依法提取的,根据《公司法》第167条之规定:公司分配当年税后利润时,应当先提取利润的10%列入公司的法定公积金。公司法定公积金累计额为公司注册资本的50%以上的,可以不再提取。),就会转增股本,因此转股要求每股资本公积金高的才会转增。

、送和转有什么区别?

送股是上市公司采用股票股利形式进行的利润分配,它的来源是上市公司的留存收益。送股是对股东的分红回报的一种方式,因此送股要纳税。

转增股本不是利润分配,它只是公司增加股本的行为,它的来源是公司的资本公积。从严格的意义上来说,转增股本并不是对股东的分红回报,因此资本公积金转增股本也不需要纳税。

送“和”转本质的不同导致送股要纳税,资本公积金转增股本则不需要纳税。

从大股东角度看,由于2015年9月最新股息红利差别化个人所得税政策规定,持股一年以上股息红利所得暂免征收个人所得税,因此大股东或长期投资者倾向送红股。

从二级市场投资者利益角度看,由于大多属短期炒作,持股周期较短,资本公积金转增股本则更受青睐。

三、高送转股票条件

高送转需满足条件:

上市公司如果高送转,则必须满足以下三个条件中的一个:

1、最近两年同期净利润持续增长,且每股送转比例不得高于上市公司最近两年同期净利润的复合增长率。主板公司最近两年净利润复合增速至少在50%以上,中小企业板为80%,创业板为100%;

2、报告期内实施再融资、并购重组等导致净资产有较大变化的,每股送转股比例不得高于上市公司报告期末净资产较之于期初净资产的增长率;

3、最近两年净利润持续增长且最近3年每股收益均不低于1元,上市公司认为确有必要披露高送转方案的,应当充分披露高送转的主要考虑及其合理性,且送转股后每股收益不低于0.5元(仅适用于依据年度财务报表进行高送转)。

不得高送转的五大情形:

1、报告期净利润为负(亏损);

2、净利润同比下降50%以上;

3、送转股后每股收益低于0.2元;

4、提议股东、控股股东及其一致行动人、董事、监事及高级管理人员在前3个月存在减持情形或者后3个月存在减持计划的;

5、存在限售股的,相关股东所持限售股解禁期届满前后3个月内。

、高送转并不创造价值

从会计角度来讲,无论“送”还是“转”,也无论有多“高”,都只是资金在股东权益类账户下的转移,而不是资本的运用,对净资产收益率没有影响,对公司的盈利能力也并没有任何实质性影响,投资者在公司中的权益也不可能因此增加。

比如,某公司实施“每10股转增20股”的分配方案,登记日的收盘价为30元/股,投资者持有100股,市值3000元,该方案实施后,虽然投资者的股份增多了,由100股变成了300股,但股价却由每股30元变成了除权后的10元,除权后如股价没变化,投资者的股票市值还是3000元。

五、为什么要高送转

1、公司形象

上市公司选择高送转,可能考虑到有助于保持良好的市场形象。

2、再融资的需要

有些公司在行情好时进行了高价增发,后来行情向熊市转换,使禁售期满的一些增发参与者因行情不好、股价下跌而被套,因此需要制造一波行情使其解套或获利。

公司通过高送转,吸引资金炒作,借机帮助增发机构撤离,从而为再融资做准备。企业在增发的时候,一些机构帮助企业筹集了资金,公司当然会在恰当的时候回报他们。

所以在大小非解禁或定向增发股东解禁的时候,有条件的公司通常会利用高送转博得市场欢迎,使得参与增发的机构有机会实施退出计划。

以西飞国际为例,2008年2月,西飞国际向大股东和机构投资者定向增发,2009年3月3日,公司公布每10股转增12股的分配预案。股价自方案公布后,最高涨幅达到31%。而这个时间恰恰是限售股解禁期。

3、大股东减持的需要

向日葵2013年7月3日公告了每10股转增12股中期利润分案后,股价从4.40元涨到了9月3日的6.68元,两个月的时间股价上涨了近52%,而2013年8月27日,正是向日葵老板吴建龙上市三年届满,吴建龙所持股份开始解禁的时期。

4、资产注入的需要

如果原来的“壳”股本太小,日后注入资产时很容易影响到股权结构,这就需要扩大股本。这在一些央企上市公司资产重组前夕经常可以看到。

例如,2009年,由ST绵高变身而来的西部资源在2008年度、2009年中期连续送转,每次均为10转4,如果不扩股很难装下庞大的铜矿资产。

5、降低股价,提高股票流动性。

目前A股的投资者相当比例是散户,散户资金量较小,因此更加偏爱低价股。如股票经过10送10的高送转分配方案后,原来100元的股价会降低为50元。作为一个散户买股价100元的股票一手就需要1万元,多数情况下患有“恐高症”的散户是不情意去买的。而买股价降低的股票同样的钱会获得更多的股数,也会使此股票在市场上的流动性明显增强。

6、股本扩张

一些新上市的公司,通常股票的发行数量较少,融资不够,因此都会快速的转增股本,来增加市值,但本质上并不会带来利润的增加。

从其本意来说,上市公司发展了,公司的股本规模自然也要跟上发展的步伐,从而使上市公司达到做大做强的目的。

若公司具有很好的成长性,高送转能够帮助中小企业迅速扩大股本,这也是很多上市公司做大做强的一种方式。无论是获得银行贷款,还是进行股权融资,注册资本和股本规模都是衡量企业实力的重要指标。

7、代替利润分配

转增股本与现金分红相比,公司的送股相当于没出一分钱,因此多数上市公司更倾向于进行高送。

由于送股是将上市公司的利润以股份的形式向投资者支付,对上市公司来说,无须为此向投资者支付一分钱,只要进行账务调整即可,将应分配利润转为公司股本的增加。

如果能用高送转代替上市公司的利润分配,代替上市公司的现金分红,上市公司何乐而不为呢?

六、高送转的炒作

高送转的炒作:

高送转的炒作通常分三波,第一波是炒作具有高送转预期的个股,主要在每年12月份上市公司预告高送转开始;随着高送转的大规模披露,到了真正落实分配之后,还会炒作一波,这是第二波炒作;第三波则是还权,就是送转除权之后,再来一波。

但从实际的情况看,高送转的个股一般来说股价都较高,因此是否适合参与,还得看技术上是否提前反应,第二个还得看市场环境高送转的多与少,高送转都是物以稀为贵的,当市场高送转多了的时候,会分散资金关注度,炒作力度也会降低。

七、高送转股票特征

如何判断一个上市公司未来是否会高送转?高送转个股往往具备以下五大特征:

1、业绩特征

高送转企业拥有更高的净利润增速。

2、资产特征

更大的每股资本公积和每股未分配利润更可能高送转。转增股本主要是将企业资本公积转入股本账户,送股实质上是将企业的留存收益转入股本账户,其中主要是将留存收益中的未分配利润部分送股,所以每股资本公积和每股未分配利润更大,企业高送转的可能性更高。

3、市场特征

股本越小、股价越高,高送转概率越大。由于总股本较小的企业在选择送转比例和送转方式上相比大蓝筹企业更加灵活,因而送转比例更高。此外,股价方面,按照Baker的流动性理论和迎合理论,高送转后可以降低股价,增加流动性,那么上市公司股价越高越容易高送转。

4、板块行业特征

中小创、TMT行业的股票高送转率更高。

5、募集资金特征

定增和次新股高送转潜力更大。企业在定增之后,有较高盈余资本金,高送转能力较强,倾向于高送转以刺激股价,回报参与定增的投资者。由于新上市企业在发行新股时都得了较高的股票溢价收入,因此尽管次新股可分配的利润可能不多,但由于有较高的资本公积。因此次新股的高送转比例更高。

6、有无拉股价的动力

近期有无大批量解禁股;有无快到期的定增方案;有无高比例的股权质押等。

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八、高送转股票筛选

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1、潜在转送条件

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送转比例在0.5%20以上的公司,转增股本的贡献在90%以上,意味着高送转在很大程度上可以与高转增股本划等号,所以,需要找出潜在的公积金比例达到高送转标准的上市公司。

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2、减持

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公司提议股东和控股股东及其一致行动人、董事、监事及高级管理人员在前三个月存在减持情形或者后三个月存在减持计划的,不得披露高送转方案。截止11%20月15%20日,共有829%20家公司存在减持情形,剔除。

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3、净利润增速要求

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截止11%20月15%20日,满足上述三点要求的公司一共有1674%20家,基本是筛选掉了一半以上的上市公司。

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4、每股收益率

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考虑到规定的送转之后每股收益不得低于0.2,共有180%20家企业满足。

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5、板块分布与企业属性

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从板块属性上来看,创业板上市公司的高送转意愿更为强烈,而企业属性角度来看,高送转企业主要以民企为主,因此,在判断可能性时,可以认为民企的可能性更高。

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以下是筛选出的部分标的。(不构成投资建议)

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