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净利润逆势大增!国内铬盐行业唯一上市公司,打造新增长点

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简介来源:机会宝投研社    作为重要的无机化工产品,铬盐是国民经济发展不可缺少的原料,被业内誉为“工业

  来源:机会宝投研社

  

  作为重要的无机化工产品,铬盐是国民经济发展不可缺少的原料,被业内誉为“工业味精”。振华股份(603067.SH)是目前国内铬盐行业唯一的上市公司,其铬盐的生产规模、技术水平、产品质量、市场占有率等处于全球龙头地位。

  今年年初,在全球经济遭受疫情重创的背景下,公司部分财务指标仍实现了逆势增长。据最近公布的财务数据显示,2020年第一季度,公司实现归母净利润2817.5万元,同比增长11.5%。而从二级市场来看,公司股价也从年初的地位缓慢回升。据Wind,振华股份近60日内上涨幅度超过了22%。

  眼下,振华股份正通过不断加大研发投入、更新设备,向着高附加值精细化工领域的产品线不断延伸。而随着环保政策趋严,行业集中度不断提高,公司对下游的议价能力也将逐步增强,毛利率和营收水平有望进一步提高。

  

  铬盐龙头,国内铬盐行业唯一上市公司

  

  

  对于不了解化工行业的人而言,可能不太清楚铬盐是什么,但知道它的人就会明白它存在的意义。重铬酸钠是铬盐最基础的产品,通过深加工可生产出铬酸酐、铬绿等多种含铬的无机、有机产品,就像“铬是人体必需的微量元素”一样,铬盐也被业内誉为“工业味精”。

  据悉,铬盐产品主要应用于表面处理、颜料、鞣革、医药、染料、饲料添加剂、催化剂、陶瓷、木材防腐、石油天然气开采、冶金、航天、军工等行业,作为重要的无机化工产品,铬盐也是国民经济发展不可缺少的重要原料产品。

  振华股份聚焦铬盐生产达50余年,是国内铬盐行业唯一的上市公司。资料显示,公司主要从事铬盐系列产品的研发、制造与销售,并对副产品及其他固废资源化综合利用。据2019年财报,公司的重铬酸盐、铬的氧化物及铬的硫酸盐产量逐年提升,其销售收入合计占公司主营业收入超过了80%。

  据国联证券统计,2019年我国铬盐产量(以重铬酸钠计)约40万吨,中国成为全球最大的铬盐生产和消费国家。截至2019年底,国内共9家铬盐在产企业,平均产量约4.4万吨/年,产量大约5万吨/年的仅有3家。振华股份作为国内铬盐行业最强的企业,铬盐的生产规模、技术水平、产品质量、市场占有率均处于国内龙头地位。

  

  ▲公司铬盐系列产品产量逐年提升

  

  近年来,振华股份通过不断深耕细作,对铬盐生产工艺、环保治理、节能减排,降本增效技术以及连续化、自动化、数字化控制技术不断进行开发研究,取得一系列技术成果和明显的技术比较优势。

  财报显示,公司掌握的铬渣干法解毒、含铬废水回收处理、工艺副产品及固废综合利用等清洁生产技术能力,实现了铬渣及含铬副产物全部进行无害化资源综合利用,工业废水零排放,初期雨水全部回收利用。除了清洁化生产的技术,公司还具备数字化集成控制技术能力。在行业看来,领先的技术应用使公司在环保治理领域具有明显的先发优势,落后产能的淘汰则有利于公司进一步提高市场份额,巩固龙头地位。

  目前,振华股份的生产规模、工艺技术水平、产品质量以及环保治理,资源综合利用水平均处于行业领先地位,从全球市场来看,公司位居前三。

  

  拓展高附加值产业链,打造新利润增长点

  

  

  除了不断稳固铬盐龙头以外,公司也正利用自身的规模优势,不断尝试向高附加值精细化工领域进行产品和技术的拓展延伸。

  公司在财报中称,通过系统的行业研究和市场调研,发现铬盐行业内持续刚需且未很好满足的细分领域,公司将进行持续研发、投入,开发高纯金属铬、高端铬鞣剂、高端颜料级铬绿、熔喷级铬绿、高端三价铬表面处理剂等高附加值产品,更好地满足市场需求,并力争成为细分市场的领导者。

  此外,公司也正谋划布局,实现跨越发展。财报显示,经过多年的研究,振华股份拟将特种功能材料和动物营养作为第二战略重心,将匹配一部分资源和人力拓展上述领域,持续构筑企业护城河。

  在材料领域,高可塑性、高契合性的特种功能材料成为刚性需求。伴随着清洁化、可持续发展成为全球材料行业的发展趋势,科技的进步,电子、军工、工程、汽车等行业也对材料的特性和应用提出了更高的要求,公司拟基于在铬盐领域的积累,拓展铬元素相关特种功能材料的研发与生产。

  而在动物营养领域,随着消费者健康意识的觉醒,对食品安全愈发重视,更倾向于购买纯天然、无污染的食品,这一消费趋势将会影响整个食品供应链,以无污染生物技术的方式生产原料添加剂将会成为行业的发展趋势。

  公司称,上述两个行业从本质上与铬盐行业具有相似的核心驱动因素,振华股份将会在保持对铬盐主产业链专注的同时,进行特种功能材料和动物营养领域的产品开发和应用拓展,挖掘企业增长的新动能,同时通过持续不断的技术研发,未来可以由特种功能材料延伸到广谱新材料领域、由动物营养延伸到人类健康、生物医药等广义的生命健康领域,以技术引领产业变革,实现跨越式发展。

  事实上,公司在高附加值产业链领域已经有所突破。2015年,公司年产1200万吨维生素项目建成投产,产品质量稳定。随着市场环境的改善和操作工艺成熟度的提高,公司的维生素K3产能逐步释放,经济效益显著。

  

  扩展产业布局,积极布局海外市场

  

  

  2019年度,振华股份实现境内收入13.02亿元,实现境外收入0.91亿元,公司目前销售以国内客户为主。然而随着宏观经济增速放缓、国内市场竞争的加剧,公司近年来不断努力加大国际市场的开拓力度,产品远销东南亚及欧美。值得关注的是,公司拥有进出口经营权,境外销售均通过自营完成。

  此外,振华股份也通过资本运作不断扩展产业布局。2019年,公司全资子公司旌珵投资与鼎石汇泽、青海循环经济基金签署《青海华泽循环经济产业投资基金(有限合伙)合伙协议》,旌珵投资作为有限合伙人认缴出资3000万元人民币,认缴比例为50%,共同设立青海华泽循环经济产业投资基金(有限合伙)。

  振华股份表示,全资子公司参与投资设立基金,通过利用合作方的优势资源和平台,为公司培育、储备优质项目与技术资源,为公司未来的产业整合提供支持和帮助,将进一步拓展公司的产业布局,提升公司的盈利能力。

  

  行业集中度加强,龙头企业有望受益

  

  

  作为国民经济发展不可缺少的重要原料产品,铬盐的发展不光与宏观经济息息相关,也与宏观政策密不可分。

  近年来,国家不断出台环保新政策条例,环保要求有逐渐趋严的倾向。2019年1月25日,为贯彻《中华人民共和国环境保护法》和《中华人民共和国大气污染防治法》、《中华人民共和国水污染防治法》,规范国家大气污染物排放标准和国家水污染物排放标准制订工作,指导地方大气污染物排放标准和地方水污染物排放标准制订工作,国家有关部门批准了《国家大气污染物排放标准制订技术导则》等两项国家环境保护标准,并予发布。

  

  2019年9月3日,生态环境部正式公布了《关于生态环境领域进一步深化“放管服”改革,推动经济高质量发展的指导意见》(以下简称《指导意见》),环境部部长李干杰强调,持续深化生态环境领域“放管服”改革,释放发展活力,激发有效投资空间,创造公平营商环境,引导稳定市场预期,实现环境、经济、社会效益相统一,为打好污染防治攻坚战、推动经济高质量发展提供有力支撑。

  2019年11月6 日,国家发改委对产业结构指导目录(2019 年本)进行调整,其中鼓励类821条,限制类215条,淘汰类441条。

  随着国家环保政策趋严,国内铬盐的落后小产能企业恐将遭淘汰,重铬酸盐厂家产能释放减少,清洁化、大型化、规模化生产是行业发展必然趋势,未来行业集中度将会不断提高。

  铬盐行业准入壁垒的提高,让新进玩家难以对现有竞争格局产生影响。因此,能否掌握铬盐清洁生产技术,将是决定企业市场竞争地位、影响未来市场竞争格局的重要因素。在行业人士看来,振华股份作为行业龙头,随着行业集中度提升有望增强公司对下游的议价能力,进而将进一步提高毛利率和营收水平。

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